1. Introduction

Les données publiées fin novembre 2016 par le BEA, ne changent pas les dernières analyses générales. Les données jusqu’au premier trimestre 2016 sont identiques ; les données ne portent que sur la révision des données du deuxième trimestre et la publication des données propres au troisième trimestre 2016.

Selon la démarche que nous avons extraite de l’analyse des cycles passés et que nous avons exposée dans le livre consacré aux cycles des crises aux Etats-Unis depuis 1929 et également présentée dans le texte de présentation et de complément du livre, la « vague d’accélération », c’est-à-dire la dernière phase du cycle avant la crise de surproduction a débuté au premier trimestre 2016.

Comme celle-ci dure selon la moyenne des valeurs absolues, 4 trimestres en moyenne avec un écart type de deux trimestres, la possibilité d’une crise est ouverte depuis le deuxième trimestre 2016 jusqu’au deuxième trimestre 2017. La valeur relative donne une moindre précision, puisque la vague d’accélération représente en moyenne 20% de la durée de la période d’accumulation ce qui nous conduit au deuxième ou troisième trimestre 2017 avec un écart type d’environ 13%. La vague d’accélération représente donc de 1/12 à 1/3 de la période d’accumulation avec une moyenne de l’ordre de 1/5. Au quatrième trimestre 2016, nous en sommes au trentième trimestre de la période d’accumulation et donc il reste 26 trimestres si nous retirons les 4 relatifs à la vague d’accélération. Le calcul nous conduit à prévoir une crise entre le deuxième trimestre 2016 et le premier trimestre 2019.

La synthèse de ces analyses nous amène donc, fin 2016, à prévoir une crise pour 2017-2018 ; le maximum de probabilité étant sur 2017. L’ensemble des mises à jour est disponible en annexe.

A nouveau et comme nous l’escomptions, l’indice SP500 a battu son record historique. Un nouveau record est intervenu le 21 novembre 2016. La question est de savoir si ce nouveau record ne marque pas la fin proche de cette hausse. Nous traiterons de ce sujet dans le cycle du capital fictif.

2. Le cycle du capital fictif

2.1 Le cycle en cours et son évolution

Dans notre dernier texte qui constitue le troisième commentaire du cycle en cours depuis la publication du livre, nous avons notamment examiné l’évolution des points hauts lors des séances record pendant la « vague d’accélération », c’est-à-dire la dernière phase du cycle avant la crise de surproduction. Dans le « cycle canonique », c’est dans cette phase que survient la crise boursière qui favorise la précipitation de la crise de surproduction.

Cette analyse montrait que, quand la crise du capital fictif se produisait lors de la vague d’accélération, un premier bond du cours boursier, correspondant au changement de phase, se produisait. Ce nouveau record, propre au changement de phase, a été atteint le 16 juillet 2016.

On pouvait également observer que, dans la plupart des cas, un nouveau record advenait à l’issue d’une période relativement longue de stagnation de l’indice. Ce nouveau record a été battu le 21 novembre 2016 soit 98 jours ou 69 séances boursières depuis le dernier record en date du 15 août 2016. Depuis le 21 novembre, le record historique du SP500 a été battu 6 fois à la date où nous écrivons (12 décembre 2016)

Comme nous l’avons dit, le déclanchement effectif de la crise boursière est imprévisible et toutes les crises du capital fictif n’ont pas eu lieu pendant cette phase du cycle qu’est la vague d’accélération. Nous devons donc rester très prudents sur ces constats qui ne constituent en rien des échantillons représentatifs. En même temps, les crises du capital fictif n’ont jamais été étudiées dans le cadre de la théorie marxiste qui implique une certaine forme de déterminisme.

A partir des données disponibles au 30 novembre 2016, nous pouvons mettre à jour le tableau récapitulatif qui retrace, pour chaque grande partie des trois derniers cycles, ce que nous avons appelé la « masse des transactions » (volume exprimé en dollars divisé par le cours), le volume des transactions et le cours moyen propre à chaque phase.

2.2 Tableau récapitulatif

Cycle : numéro d’ordre des cycles et éventuellement des cycles intermédiaires au sein de chaque cycle.

La ligne comportant le numéro d’ordre du cycle suivi d’un m donne la « masse » des transactions (le volume des transactions divisé par le cours) ; la ligne où le numéro d’ordre est suivi d’un $ donne le volume des transactions exprimé en dollars.

L’indice moyen du cours boursier, calculé à partir du SP500, figure sur la ligne où figure un Sp.

VD : Moyenne des transactions pendant la vague de décélération.

PP : Moyenne des transactions pendant la phase de prospérité.

PPP : Moyenne des transactions pendant la phase de post prospérité (haute prospérité).

VA : Moyenne des transactions pendant la vague d’accélération.

VAD : Moyenne des transactions lors de la vague d’accélération pendant la période dépressive du cycle boursier.

SEC : Moyenne des transactions lors de la séquence d’entrée en crise. La crise de surproduction est déclarée et le point haut boursier a été franchi dans une phase précédente.

SECVHS : Moyenne des transactions lors de la partie aval de la séquence d’entrée en crise. Le cours boursier repart à la hausse tandis que la crise continue et que le rapport i/p continue de progresser. C’est une nouvelle partie hyperspéculative de la séquence d’entrée de crise. Cette phase relève du cycle des crises et du cycle des taux et rapports en cours, mais, du point de vue du cycle boursier, elle inaugure le cycle suivant. A la différence de la phase amont, absente des derniers cycles, cette phase est généralement présente mais la tendance serait à son raccourcissement. Quand la moyenne de la masse des transactions y est supérieure à celle de la séquence d’entrée de crise (SEC) proprement dite, nous la mettons en relief avec des diagonales orientées vers la gauche (et une grande diagonale si de plus l’activité transactionnelle y est la plus importante du cycle des crises).

SSC : Moyenne des transactions pendant la séquence de sortie de crise.

La phase, commune aux deux cycles (cycle des crises et cycle boursier), où la moyenne de la masse des transactions est la plus forte est grisée et celle où la moyenne des transactions est la plus basse est hachurée horizontalement.

3. Annexe : Mises à jour du onzième cycle

3.1 Les données au 30 novembre 2016

Au 30 novembre 2016, le tableau des données est le suivant :

Année	Trimestre	Valeur	Salaire	Profit	Capital fixe	Intérêt	Coûts non Salariaux
2009	02	1,004	0,604	0,097	0,161	0,042	0,304
2009	03	0,999	0,598	0,102	0,159	0,041	0,298
2009	04	0,997	0,586	0,118	0,155	0,04	0,294
2010	01	0,986	0,569	0,128	0,152	0,039	0,289
2010	02	0,995	0,574	0,132	0,151	0,04	0,29
2010	03	1,004	0,573	0,144	0,15	0,039	0,288
2010	04	1,014	0,582	0,14	0,152	0,04	0,292
2011	01	1,013	0,593	0,126	0,153	0,039	0,295
2011	02	1,021	0,586	0,141	0,153	0,039	0,294
2011	03	1,033	0,592	0,145	0,155	0,039	0,297
2011	04	1,024	0,581	0,148	0,154	0,039	0,295
2012	01	1,029	0,589	0,147	0,152	0,039	0,292
2012	02	1,034	0,591	0,15	0,153	0,039	0,293
2012	03	1,043	0,599	0,148	0,156	0,039	0,296
2012	04	1,045	0,601	0,15	0,154	0,038	0,294
2013	01	1,048	0,597	0,157	0,154	0,036	0,294
2013	02	1,041	0,595	0,155	0,153	0,035	0,291
2013	03	1,047	0,6	0,154	0,155	0,035	0,293
2013	04	1,047	0,6	0,154	0,156	0,035	0,293
2014	01	1,051	0,612	0,146	0,156	0,036	0,294
2014	02	1,056	0,606	0,158	0,156	0,036	0,292
2014	03	1,057	0,603	0,163	0,155	0,036	0,291
2014	04	1,054	0,603	0,161	0,155	0,036	0,29
2015	01	1,061	0,613	0,156	0,156	0,036	0,291
2015	02	1,057	0,617	0,149	0,156	0,037	0,291
2015	03	1,059	0,618	0,149	0,157	0,037	0,291
2015	04	1,056	0,622	0,133	0,157	0,037	0,301
2016	01	1,051	0,617	0,142	0,157	0,036	0,291
2016	02	1,055	0,628	0,135	0,158	0,036	0,292
2016	03	1,054	0,624	0,141	0,156	0,036	0,288

3.2 Le tableau d’ensemble au 30 novembre 2016

A partir de ces données, nous pouvons calculer le nouveau tableau d’ensemble :

ID	Année	Crise	Taux de profit général	Taux de profit d'entreprise	Taux profit sur valeur ajoutée	Taux de plus-value apparent	Taux de plus-value 2	Taux de plus-value 3	Rapport Intérêt/Profit	Rapport Capital Fixe/Profit
250	2009	VRAI	0,312	0,107	0,097	0,396	0,230	0,161	0,433	1,660
251	2009	FAUX	0,320	0,114	0,102	0,405	0,239	0,171	0,402	1,559
252	2009	FAUX	0,345	0,134	0,118	0,437	0,270	0,201	0,339	1,314
253	2010	FAUX	0,368	0,149	0,130	0,466	0,293	0,225	0,305	1,188
254	2010	FAUX	0,372	0,153	0,133	0,470	0,300	0,230	0,303	1,144
255	2010	FAUX	0,389	0,167	0,143	0,490	0,319	0,251	0,271	1,042
256	2010	FAUX	0,381	0,160	0,138	0,481	0,309	0,241	0,286	1,086
257	2011	FAUX	0,358	0,142	0,124	0,450	0,278	0,212	0,310	1,214
258	2011	FAUX	0,382	0,160	0,138	0,481	0,307	0,241	0,277	1,085
259	2011	FAUX	0,383	0,163	0,140	0,483	0,311	0,245	0,269	1,069
260	2011	FAUX	0,393	0,169	0,145	0,497	0,322	0,255	0,264	1,041
261	2012	FAUX	0,389	0,167	0,143	0,489	0,316	0,250	0,265	1,034
262	2012	FAUX	0,390	0,170	0,145	0,491	0,320	0,254	0,260	1,020
263	2012	FAUX	0,381	0,165	0,142	0,481	0,312	0,247	0,264	1,054
264	2012	FAUX	0,384	0,168	0,144	0,483	0,313	0,250	0,253	1,027
265	2013	FAUX	0,395	0,176	0,150	0,497	0,323	0,263	0,229	0,981
266	2013	FAUX	0,392	0,175	0,149	0,492	0,319	0,261	0,226	0,987
267	2013	FAUX	0,387	0,172	0,147	0,487	0,315	0,257	0,227	1,006
268	2013	FAUX	0,385	0,172	0,147	0,485	0,315	0,257	0,227	1,013
269	2014	FAUX	0,368	0,161	0,139	0,462	0,297	0,239	0,247	1,068
270	2014	FAUX	0,386	0,176	0,150	0,485	0,320	0,261	0,228	0,987
271	2014	FAUX	0,394	0,182	0,154	0,496	0,330	0,270	0,221	0,951
272	2014	FAUX	0,391	0,180	0,153	0,491	0,327	0,267	0,224	0,963
273	2015	FAUX	0,380	0,173	0,147	0,476	0,313	0,254	0,231	1,000
274	2015	FAUX	0,367	0,164	0,141	0,460	0,301	0,241	0,248	1,047
275	2015	FAUX	0,366	0,164	0,141	0,460	0,301	0,241	0,248	1,054
276	2015	FAUX	0,356	0,144	0,126	0,445	0,273	0,214	0,278	1,180
277	2016	FAUX	0,358	0,156	0,135	0,449	0,288	0,230	0,254	1,106
278	2016	FAUX	0,342	0,147	0,128	0,428	0,272	0,215	0,267	1,170
279	2016	FAUX	0,351	0,155	0,134	0,439	0,284	0,226	0,255	1,106

3.3 L’évolution du rapport i/p selon la méthode des moyennes mobiles

2008	1	1,163	1,121	1,153	1,139	1,134
2008	2	1,04	1,097	1,09	1,119	1,114
2008	3	0,877	0,957	1,018	1,03	1,061
2008	4	1,151	1,005	1,017	1,05	1,054
2009	1	1,064	1,104	1,026	1,029	1,053
2009	2	1,027	1,045	1,076	1,026	1,029
2009	3	0,928	0,977	1,005	1,036	1,005
2009	4	0,843	0,887	0,934	0,965	0,997
2010	1	0,899	0,869	0,891	0,927	0,954
2010	2	0,995	0,944	0,905	0,912	0,938
2010	3	0,894	0,944	0,928	0,903	0,909
2010	4	1,055	0,97	0,978	0,956	0,928
2011	1	1,083	1,07	1,008	1,004	0,98
2011	2	0,894	0,985	1,007	0,977	0,981
2011	3	0,972	0,931	0,981	0,998	0,976
2011	4	0,98	0,976	0,946	0,981	0,995
2012	1	1,007	0,993	0,986	0,96	0,985
2012	2	0,98	0,993	0,989	0,985	0,964
2012	3	1,014	0,997	1	0,995	0,99
2012	4	0,961	0,987	0,985	0,99	0,988
2013	1	0,905	0,934	0,96	0,965	0,974
2013	2	0,985	0,943	0,949	0,966	0,969
2013	3	1,006	0,996	0,963	0,963	0,973
2013	4	1	1,003	0,997	0,972	0,97
2014	1	1,085	1,042	1,031	1,019	0,994
2014	2	0,924	1,001	1,001	1,002	0,999
2014	3	0,969	0,946	0,991	0,993	0,996
2014	4	1,012	0,991	0,967	0,996	0,997
2015	1	1,032	1,022	1,004	0,983	1,003
2015	2	1,076	1,054	1,041	1,023	1,002
2015	3	1	1,037	1,035	1,03	1,018
2015	4	1,12	1,06	1,065	1,057	1,049
2016	1	0,911	1,01	1,007	1,023	1,024
2016	2	1,052	0,978	1,024	1,018	1,029
2016	3	0,957	1,003	0,971	1,007	1,005

Le point de retournement (en jaune) est placé au troisième trimestre 2014. Selon la méthode des moyennes mobiles, une seule vague d’accélération (en orange) est retenue ; elle débute au premier trimestre 2015. En rouge, la période de crise du dernier cycle. Notons que la vague d’accélération aurait tendance à s’affaiblir. Par le passé, il y a eu des vagues qui ont diminué d’intensité avant la crise mais il y a eu aussi des cycles à plusieurs vagues. Pour le moment, la vague continue et donc nous n’avons à modifier la prévision.

3.4 L’évolution du rapport i/p selon la méthode de la tangente

Comme nous l’avons déjà vu, la courbe après le point de retournement est la suivante. Comme les données de cette période n’ont pas été modifiées lors de la publication de fin novembre 2016, la courbe et son équation sont les mêmes que celles du mois dernier.

Les données étant identiques à celles du mois précédent. L’équation y = 0,0005x² - 0,0187x + 0,4077 désigne le 28ème trimestre de la courbe, soit le premier trimestre 2016, comme point de départ de la vague d’accélération. L’équation de la courbe au moment où la vague d’accélération selon les moyennes mobiles est confirmée (deuxième trimestre 2015) ne donne pas un meilleur résultat. Par conséquent, selon notre démarche, c’est le premier trimestre 2016 qui est pris en compte pour définir le point de départ de la vague d’accélération.

L’équation de la courbe en intégrant les données du troisième trimestre 2016 et les rectifications des données du deuxième trimestre 2016 donne une équation différente :

y = 0,0004x² - 0,0178x + 0,4041

Le calcul de la demi-pente de la tangente repousse au deuxième trimestre 2017 le point de départ de la vague d’accélération.

C’est la première fois que nous confrontons les données réelles avec leurs incessantes fluctuations avec nos analyses qui ont été faites à partir de données stabilisées. Nous n’avons pas, pour le moment, à remettre en cause la méthode employée. Cependant, nous avons un deuxième signal contradictoire, après celui qui montre la tendance à l’affaiblissement de la vague d’accélération selon la méthode des moyennes mobiles.

Nous avons vu, à travers l’expérience passée qu’il fallait se garder de donner des explications à des mouvements qui peut-être n’auront plus de réalité dès lors qu’une nouvelle révision viendrait à les faire disparaître. D’autre part, ce n’est pas la première fois qu’une vague d’accélération calculée selon la méthode des moyennes mobiles s’étiole avant la crise.

Le seul cas de figure qu’il nous faut envisager à la suite de ces signaux, serait la fin de la vague d’accélération. Ce constat ferait du onzième cycle un cycle à plusieurs vagues. Il n’échapperait pas pour autant nécessairement à une crise intermédiaire. Nous avons déjà étudié des cycles avec plusieurs vagues d’accélération ; ce sont des cycles avec autant de sous-cycles. Ce serait cependant le premier cycle à vagues dont le premier sous-cycle aurait été aussi long puisque ce dernier excéderait largement la longueur moyenne des cycles.

Toutefois, nous n’avons pas, pour le moment, en dépit de signaux contradictoires, de raison pour réviser la prévision.


Date	Décembre 2016 – Frimaire 225
Auteur	Robin Goodfellow
Version	V 1.0

Cycle	VD	PP	PPP	VA	VAD	SEC	SECVHS	SSC
9m	503.718	627.715	609.920	690.016	871.178	1.052.644	1.209.580	1.110.597
9$	209.753.142	346.768.364	665.794.870	993.438.383	1.158.305.286	1.230.132.437	1.302.229.565	1.253.809.524
9Sp	414,1	553,5	1094,2	1442,9	1341,6	1187,7	1076,6	1129,7
10m	1.470.978	1.498.926	1.935.616	2.280.936	2.499.600	5.111.407	7.793.895	6.406.708
10$	1.409.100.049	1.782.617.514	2.759.756.840	3.417.616.696	3.374.040.560	5.318.500.118	6.612.158.057	5.850.672.374
10Sp	974,7	1180,1	1425,1	1503,0	1471,3	1138,6	848,2	914,3
11m	3.974.067	2.402.404	1.788.116	1.914.378
11$	4.502.513.490	3.573.763.176	3.655.730.081	3.948.008.753
11Sp	1.152,4	1.551,1	2051,4	2078,4

1 Cycle	2 Distance Session	3 Distance Date	4 Date Session	5 Date maximum cours boursier	6 Distance session	7 Date colonne 5-Date colonne 4
2	75	112	28/11/1952	05/01/1953	24	38
3	4	6	01/08/1956	03/08/1956	2	2
5	14	24	14/11/1968	02/12/1968	10	18
8	101	146	29/05/1990	16/07/1990	33	48
9	54	78	21/03/2000	24/03/2000	3	3
10	58	81	05/10/2007	11/10/2007	4	6
11	69	98	21/11/2016

1 Cycle	2 Distance max entre deux points hauts record	3 Date Session	4 Cours boursier	5 Date maximum cours boursier	6 Distance 5-3	7 Cours boursier max
2	112	28/11/1952	25,66	05/01/1953	38	26,66
3	6	01/08/1956	49,62	03/08/1956	2	49,64
5	24	14/11/1968	106,01	02/12/1968	18	109,37
8	146	29/05/1990	360,65	16/07/1990	48	369,78
9	78	21/03/2000	1493,92	24/03/2000	3	1552,87
10	81	05/10/2007	1561,91	11/10/2007	6	1576,09
11p	98	21/11/2016	2198,7	09/12/2016p	18p	2259,80p

8 Date cours max - 5%	9 Date cours max - 10%	10 Date cours max -15%	11 Date cours max – 20%	12 Distance date -5%	13 Distance date -10%	14 Distance date -15%	15 Distance date -20%	16 Date Plus bas	17 Cours au plus bas
31/03/1953	09/06/1953	ns	ns	85	155	ns	ns	14/09/1953	22,71
30/08/1956	21/11/1956	08/10/1957	21/10/1957	27	110	431	444	22/10/1957	38,98
30/12/1968	25/02/1969	23/07/1969	26/01/1970	28	85	233	420	26/05/1970	68,61
30/07/1990	07/08/1990	18/09/1990	11/10/1990	14	22	64	87	11/10/1990	294,51
30/03/2000	14/04/2000	18/10/2000	22/02/2001	6	21	208	335	21/09/2001	944,75
22/10/2007	21/11/2007	22/01/2008	17/03/2008	11	41	103	158	06/03/2009	666,79