1. La crise se rapproche

1.1 Le point de retournement est vraisemblablement franchi

Nous avons souvent mis en évidence les défauts de notre méthode d’analyse. Elle est soumise à des révisions incessantes[1] des données qui peuvent conduire à modifier l’interprétation des évènements et à un retard de publication d’environ un trimestre.

La publication des données du premier trimestre, comme la révision des données du quatrième trimestre laissent penser que le point de retournement qui délimite ce que nous appelons la période d’expansion de la période de contraction a été probablement atteint. En l’occurrence il s’agit du point de retournement du deuxième sous-cycle. Comme nous l’avons montré, selon nos analyses, ce onzième cycle, selon notre notation, a été marqué par l’existence de deux sous-cycles. Le premier, que nous avons arrêté fin 2016, n’a pas débouché sur une crise de surproduction. Celle-ci a été jugulée et un nouveau sous-cycle s’est ouvert. Il est très probable qu’il ait atteint son point de retournement. Il a donc parcouru la phase de reprise recouvrement que nous appelons aussi « vague de décélération » et la phase de prospérité. Les deux phases qu’il lui reste à parcourir sont la phase de haute prospérité (post-prospérité) marquée par le retour des tendances à la surproduction et la phase qui précède la crise de surproduction, phase de surproduction rampante et de surspéculation et que nous appelons aussi « vague d’accélération ». Un des enjeux de notre analyse est de détecter sinon d’anticiper l’arrivée de cette dernière phase qui annonce la crise de surproduction.

L’indicateur que nous privilégions au sein de la table 1.15 : « Price, Costs, and Profit Per Unit of Real Gross Value Added of Nonfinancial Domestic Corporate Business »[2] est le rapport entre le montant unitaire des intérêts et le montant unitaire des profits soit ce que nous appelons le rapport i/p.

Son évolution pour le sous-cycle est le suivant :

Date : année ; trimestre	Rapport i/p
2016 ; 04	0,296875
2017 ; 01	0,282442748
2017 ; 02	0,270676692
2017 ; 03	0,283464567
2017 ; 04	0,276923077
2018 ; 01	0,27480916
2018 ; 02	0,255474453
2018 ; 03	0,237762238
2018 ; 04	0,244755245
2019 ; 01	0,25

	Fin de la vague d’accélération du premier sous cycle
	Point de retournement de la période d’expansion du sous-cycle des taux et rapports

Ce qui n’était pas encore clair lors de la publication des données précédentes semble se préciser. Le point de retournement, le point le plus bas du rapport i/p a été atteint au troisième trimestre 2018. Alors que le PIB du premier trimestre 2019 enregistre un excellent résultat (3,2%), les profits baissent fortement.

Par conséquent, si cela se confirme, le cycle est entré dans la phase de haute prospérité (post-prospérité) voire, c’est ce qu’il faut établir dans la phase finale de la période d’accumulation, la phase que nous appelons la « vague d’accélération » et qui annonce généralement la crise[3].

Regardons maintenant l’évolution des autres taux et rapports.

Le rapport du capital fixe au profit donne le résultat suivant :

Année	Trimestre	Rapport k/p
2016	04	1,2578125
2017	01	1,236641221
2017	02	1,210526316
2017	03	1,267716535
2017	04	1,238461538
2018	01	1,229007634
2018	02	1,189781022
2018	03	1,132867133
2018	04	1,146853147
2019	01	1,220588235

Le point de retournement potentiel du sous-cycle est atteint au troisième trimestre 2018.

L’évolution des diverses approximations du « taux de profit » est la suivante :

Année	Trimestre	Taux de profit d’entreprise	Taux de profit général	Taux de profit sur la valeur ajoutée
2016	04	0,14050494	0,342377261	0,12319538
2017	01	0,142701525	0,341432225	0,124880839
2017	02	0,146314631	0,34754522	0,127516779
2017	03	0,139254386	0,338481338	0,122115385
2017	04	0,142700329	0,343225806	0,124879923
2018	01	0,143640351	0,343629344	0,125478927
2018	02	0,149400218	0,347826087	0,129981025
2018	03	0,156798246	0,354755784	0,135673624
2018	04	0,156626506	0,357326478	0,135416667
2019	01	0,148148148	0,346104725	0,129032258

Suivant les taux de profit, un maximum du sous-cycle semble atteint au cours du troisième ou du quatrième trimestre 2018.

L’expression des divers « taux de plus-value » est la suivante :

Année	Trimestre	Profit/salaire	(Profit + intérêt) / salaire	(Valeur - capital fixe - salaire) / salaire-
2016	04	0,208809135	0,270799347	0,432300163
2017	01	0,211290323	0,270967742	0,430645161
2017	02	0,216965742	0,275693312	0,438825449
2017	03	0,206168831	0,26461039	0,426948052
2017	04	0,211726384	0,270358306	0,433224756
2018	01	0,212662338	0,271103896	0,433441558
2018	02	0,221324717	0,277867528	0,439418417
2018	03	0,232142857	0,287337662	0,448051948
2018	04	0,232899023	0,28990228	0,45276873
2019	01	0,220421394	0,275526742	0,439222042

Ici, le point de retournement potentiel date du quatrième trimestre 2018, quelle que soit la définition de l’approximation du taux de plus-value.

1.2 La projection de la vague d’accélération

Le calcul de la projection permettant d’anticiper le début de la vague d’accélération se heurte à plusieurs obstacles.

Tout d’abord, la méthode est éprouvée pour les cycles à une seule vague d’accélération or ce cycle en est rendu à son deuxième sous-cycle.

Nous pouvons tenter cependant un calcul à partir des données propres au deuxième sous-cycle. Mais ici aussi nous nous heurtons à une difficulté.

En avril 2017, dans la mise à jour n°6, nous avons commencé à émettre des doutes sur la pérennité de la vague d’accélération. Si la crise de surproduction s’éloignait, il restait la possibilité d’une crise financière, mais imprévisible, comme l’avait montré le huitième cycle. Les données publiées du premier trimestre 2017, publiées en juin 2017 confirmaient que la vague d’accélération était terminée. La première vague d’accélération, si nous faisons la synthèse résultant du croisement des deux méthodes que nous utilisons pour la définir, a duré quatre trimestres, du premier trimestre au quatrième trimestre 2016. Cette analyse a été établie à partir des données disponibles en juin 2017 et c’est sur ces données que nous nous sommes appuyés pour déclarer que la vague d’accélération avait pris fin. La fin du sous-cycle n’était pas encore pour autant évidente, car il restait l’hypothèse d’un nouvelle vague juxtaposée à la première (ce qui aurait été un nouveau cas dans l’histoire des cycles). Cette hypothèse sera écartée avec la révision générale des données de juillet 2017 et la publication des données du deuxième trimestre 2017 en août 2017. A ce moment, nous avons donc déclaré qu’il était clair que le sous-cycle correspondant à la première vague d’accélération était terminé et qu’il nous fallait attendre de détecter une nouvelle vague d’accélération pour à nouveau faire une projection sur la date de la prochaine crise de surproduction. L’hypothèse d’une crise dans la sphère financière indépendamment de la crise de surproduction restait pendante. En même temps, cette révision posait un problème pratique puisqu’elle établissait beaucoup plus clairement un point de retournement de la période d’expansion du cycle des taux et rapports au troisième trimestre 2014 et une vague d’accélération synthétique de 5 trimestres au lieu de 4 trimestres. Une nouvelle révision générale des données en juillet 2018, modifiait beaucoup plus la forme de la vague d’accélération. La vague d’accélération s’étiolait jusqu’au troisième trimestre 2017 au lieu de prendre fin au quatrième trimestre 2016. Nous avons choisi de maintenir les résultats obtenus à partir des données qui ont permis les projections de l’époque et qui ont conclu à la fin du sous-cycle au cours du quatrième trimestre 2016. Le point de départ de la nouvelle analyse du sous-cycle suivant est donc le quatrième trimestre 2016. Quand on fait le calcul de tendance à partir de cette date, le résultat des équations n’est pas significatif. Une des raisons est l’existence d’un point haut au troisième trimestre 2017. Si nous partons de ce point et non du quatrième trimestre 2016, nous obtenons les équations suivantes :

Rapports et taux	Equation de la courbe de tendance	Date potentielle du départ de la vague d’accélération
Rapport i/p	y = 0,0013x² - 0,0175x + 0,3047	2019 ; 4
Rapport k/p	y = 0,0071x² - 0,0719x + 1,349	2019 ; 1
Taux de profit entreprise (tpe)	y = -0,0007x² + 0,0083x + 0,1296	2019 ; 2
Taux de profit général (tpg)	y = -0,0008x² + 0,0083x + 0,3294	2019 ; 1
Taux de profit sur valeur ajoutée (tpva)	y = -0,0006x² + 0,0064x + 0,1147	2019 ; 2
Taux de plus-value (profit/salaire) (tpls)	y = -0,001x² + 0,012x + 0,1923	2019 ; 3
Taux de plus-value (profit + intérêt /salaire) (tplis)	y = -0,001x² + 0,0113x + 0,2518	2019 ; 2
Taux de plus-value général (valeur - salaire – capital fixe / salaire) (tplg)	y = -0,0008x² + 0,01x + 0,4159	2019 ; 3

La série i/p, à laquelle nous donnons le plus d’importance pointe sur le quatrième trimestre 2019.

1.3 L’analyse des moyennes mobiles

1.3.1 Le rapport i/p

2008	1	1,178	1,136	1,159	1,137	1,137	Décembre 2007
2008	2	1,036	1,101	1,098	1,121	1,111
2008	3	0,879	0,956	1,021	1,036	1,063
2008	4	1,149	1,005	1,016	1,052	1,059
2009	1	1,078	1,111	1,031	1,032	1,058
2009	2	1,052	1,065	1,09	1,037	1,037	Juin 2009
2009	3	0,913	0,981	1,011	1,041	1,009
2009	4	0,849	0,883	0,939	0,972	1,002
2010	1	0,908	0,876	0,89	0,932	0,961
2010	2	0,984	0,944	0,908	0,91	0,941
2010	3	0,873	0,929	0,922	0,9	0,903
2010	4	1,038	0,95	0,962	0,947	0,923
2011	1	1,092	1,065	0,996	0,993	0,974
2011	2	0,865	0,973	0,994	0,962	0,966
2011	3	0,978	0,917	0,975	0,99	0,965
2011	4	0,972	0,975	0,934	0,974	0,987
2012	1	0,993	0,982	0,981	0,948	0,978
2012	2	0,979	0,986	0,981	0,981	0,954
2012	3	1,064	1,021	1,012	1,002	0,997
2012	4	0,959	1,01	1	0,998	0,993
2013	1	0,9	0,93	0,974	0,975	0,979
2013	2	1	0,948	0,952	0,98	0,98
2013	3	1,027	1,014	0,973	0,969	0,989
2013	4	1,007	1,017	1,011	0,982	0,977
2014	1	1,066	1,037	1,034	1,025	0,999
2014	2	0,925	0,993	0,998	1,005	1,004
2014	3	0,936	0,931	0,975	0,983	0,991
2014	4	1,006	0,97	0,954	0,982	0,987
2015	1	1,054	1,03	0,998	0,978	0,996
2015	2	1,028	1,041	1,029	1,005	0,988
2015	3	1,002	1,015	1,027	1,022	1,005
2015	4	1,121	1,061	1,05	1,051	1,043
2016	1	0,963	1,038	1,026	1,026	1,032
2016	2	1,09	1,025	1,055	1,042	1,04
2016	3	1,015	1,051	1,022	1,044	1,036
2016	4	1,051	1,033	1,051	1,029	1,046
2017	1	0,951	1	1,005	1,024	1,013
2017	2	0,958	0,955	0,986	0,993	1,011
2017	3	1,047	1,002	0,984	1,001	1,004
2017	4	0,977	1,011	0,993	0,982	0,996
2018	1	0,992	0,985	1,005	0,993	0,984
2018	2	0,93	0,961	0,966	0,986	0,981
2018	3	0,931	0,93	0,951	0,958	0,976
2018	4	1,029	0,978	0,961	0,969	0,971
2019	1	1,021	1,025	0,993	0,976	0,979

	Crise de 2007-2009
	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération selon les moyennes mobiles
	Indice précurseur d’une nouvelle vague d’accélération ?

On peut éventuellement faire l’analyse des prémisses d’une nouvelle vague puisque deux colonnes dépassent 1 (signe d’une progression d’un trimestre à l’autre) mais une vague d’accélération ne compte que si trois colonnes dépassent 1 pendant deux trimestres. Donc, sur la base des données actuelles, nous concluons qu’au mieux une vague d’accélération débuterait le trimestre suivant, serait confirmée au troisième trimestre et ouvrirait la possibilité d’une crise à partir du quatrième trimestre. En même temps, l’analyse de la projection à partir des courbes de tendance donne le quatrième trimestre 2019 comme point de départ de la vague d’accélération et donc repousse la perspective de la crise à 2020 au plus tôt.

1.3.2 Le rapport k/p

2008	1	1,112	1,06	1,082	1,063	1,063	Décembre 2007
2008	2	1,024	1,066	1,047	1,066	1,054
2008	3	0,886	0,954	1,003	1,004	1,026
2008	4	1,206	1,036	1,032	1,051	1,042
2009	1	1,109	1,153	1,062	1,053	1,064
2009	2	1,065	1,086	1,12	1,063	1,056	Juin 2009
2009	3	0,931	0,996	1,03	1,065	1,032
2009	4	0,854	0,894	0,95	0,986	1,021
2010	1	0,896	0,874	0,895	0,938	0,97
2010	2	0,984	0,938	0,906	0,913	0,946
2010	3	0,885	0,935	0,921	0,901	0,908
2010	4	1,06	0,967	0,973	0,951	0,927
2011	1	1,099	1,08	1,011	1,004	0,979
2011	2	0,883	0,986	1,009	0,977	0,978
2011	3	0,991	0,934	0,988	1,005	0,979
2011	4	0,978	0,985	0,948	0,985	0,999
2012	1	0,98	0,979	0,983	0,956	0,984
2012	2	0,993	0,986	0,983	0,985	0,962
2012	3	1,056	1,024	1,009	1,001	0,999
2012	4	0,973	1,013	1,007	1	0,995
2013	1	0,953	0,963	0,993	0,993	0,991
2013	2	1,007	0,979	0,977	0,997	0,996
2013	3	1,041	1,024	1	0,993	1,005
2013	4	1,013	1,027	1,02	1,003	0,997
2014	1	1,08	1,047	1,045	1,036	1,019
2014	2	0,925	0,999	1,004	1,013	1,011
2014	3	0,936	0,931	0,979	0,987	0,997
2014	4	1	0,967	0,952	0,984	0,99
2015	1	1,054	1,027	0,995	0,976	0,997
2015	2	1,041	1,047	1,032	1,007	0,989
2015	3	0,973	1,006	1,021	1,016	1
2015	4	1,121	1,046	1,044	1,047	1,038
2016	1	0,93	1,02	1,005	1,013	1,021
2016	2	1,073	0,999	1,038	1,022	1,026
2016	3	1,009	1,04	1,003	1,03	1,019
2016	4	1,03	1,019	1,037	1,01	1,03
2017	1	0,983	1,006	1,007	1,023	1,004
2017	2	0,979	0,981	0,997	1	1,014
2017	3	1,047	1,013	1,003	1,009	1,009
2017	4	0,977	1,011	1	0,996	1,003
2018	1	0,992	0,985	1,005	0,998	0,995
2018	2	0,968	0,98	0,979	0,996	0,992
2018	3	0,952	0,96	0,971	0,973	0,987
2018	4	1,012	0,982	0,977	0,981	0,98
2019	1	1,064	1,038	1,009	0,998	0,997

	Crise de 2007-2009
	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération (potentielle pour le nouveau sous cycle)

L’évolution du rapport k/p laisse penser qu’un début de vague d’accélération est détecté. C’est notamment ce fait qui laisse penser qu’il peut en être de même pour la série précédente (i/p). On retrouve la même physionomie pour la plupart des autres séries (publiées en annexe). Mais comme nous privilégions toujours la série i/p et que nous faisons la synthèse aussi bien des diverses séries que des résultats obtenus par les deux méthodes d’évaluation des vagues d’accélération, nous ne considérons pas, à partir des données actuelles, que le cycle est entré dans la dernière phase précédent la crise de surproduction : la phase de surproduction, surspéculation que nous appelons aussi « vague d’accélération ».

1.4 Conclusion : synthèse des méthodes

En relation (potentiellement) avec le calcul des moyennes mobiles (voir plus haut ou en annexe) deux équations annoncent le départ d’une vague d’accélération pour le premier trimestre 2019 (rapport k/p ou tpg).

Trois autres équations pointent sur le deuxième trimestre alors que selon la moyenne mobile la vague d’accélération est potentiellement entamée (tpe, tpva, tplis). La synthèse qui aurait besoin de plusieurs confirmations repousse donc le départ de la vague au deuxième trimestre. Si la moyenne mobile confirme une vague d’accélération pour ces séries au deuxième trimestre, le calcul de l’équation sur cette nouvelle base permettra de faire une synthèse plus précise.

Deux autres équations pointent sur le troisième trimestre 2019 (tpls, tplg). Dans le premier cas (voir annexe), la vague d’accélération est potentiellement commencée mais pas pour le second. Comme pour les précédents un nouveau calcul sera nécessaire avec les données du prochain trimestre et même le suivant pour la série du taux de plus-value général si une vague d’accélération potentielle paraît plausible.

Enfin, notre série privilégiée le rapport i/p pointe sur le quatrième trimestre 2019. Du point de vue des moyennes mobiles, comme indiqué ci-après, la vague d’accélération n’est pas commencée au premier trimestre.

Comme notre méthode établit une vague synthétique à partir de l’analyse des séries tout en donnant une attention particulière à la série i/p, nous en tirons la conclusion que, sur la base des données actuelles, pour le moment, la vague d’accélération synthétique n’est pas commencée. De nombreux facteurs laissent penser que pour certaines séries, elle a commencé. Toutefois, la synthèse finale nous renvoie à la fin de l’année 2019, ce qui ouvre la perspective d’une crise à partir de 2020.

En conclusion, la synthèse des données disponibles nous conduit à penser que la crise se rapproche mais n’est pas imminente. Aux Etats-Unis, le cycle actuel sera donc celui de la plus longue période d’accumulation de l’histoire du mode de production capitaliste moderne.

A partir des données du deuxième trimestre, nous pourrons préciser certains points.

2. L’inversion des taux

Dans la présentation que nous avons faite lors de la dernière mise à jour (mise à jour N°11), nous avons montré, bien que nous n’ayons pu rassembler toutes les données pour une étude plus complète, que pour la différence entre le rendement des bons du trésor à 10 ans et trois mois, à 10 ans et 2 ans et à 10 ans et un an avait été négative avant que n’arrive la crise et même avant que ne commence la vague d’accélération pour la différence entre le taux à 10 ans et le taux à deux ans.

Comme aucun de ces séries ne se traduisait par une inversion des taux, nous avons conclu que cela renforçait l’idée que la vague d’accélération et par suite, la crise de surproduction, n’était pas encore en vue.

Les analystes tenant d’une crise imminente faisait reposer leur analyse sur, notamment, l’inversion des taux à 5 ans et des taux à court terme.

Au mois de mai, d’autres séries mettent en évidence une inversion des taux. C’est le cas par exemple du taux à 10 ans moins le taux à trois mois, du taux à 10 ans moins le taux des prêts interbancaires des réserves obligatoires en excédent (non rémunérées aux Etats-Unis) ; la même chose vaut pour le taux à 5 ans et à 1 an.

Tous ces facteurs sont évidemment des signes que la crise de surproduction se rapproche.

Toutefois, l’inversion de la différence entre le taux à 10 ans et le taux à 2 ans ne s’est pas produite. Or, nous avons montré que cette série anticipait, du moins pour tous les derniers cycles, l’arrivée de la vague d’accélération. L’absence d’inversion pour cette série est argument supplémentaire pour conforter notre analyse.

3. Le cycle boursier

3.1 Le cours boursier

Le record historique de l’indice SP500 en cours de séance boursière a été atteint le 1 mai 2019 (2954,13) et le 30 avril 2019 (2945,83) pour le record historique en fin de séance. Le dernier record mensuel datait de septembre 2018 ; il a été détrôné par le mois d’avril 2019. La plus longue période progressive du cycle boursier de l’histoire des Etats-Unis a donc été encore améliorée. Ce nouveau record a fait suite au plus fort décrochage du cycle (-20% ; le minimum de cet épisode boursier a été atteint le 26/12/2018)

Nous pouvons mettre à jour le tableau de notre dernière livraison qui devient :

Cycle des crises	Date du maximum du cours du cycle	Date du minimum du cours du cycle	Durée de la phase progressive du cycle boursier (en jours)
Deuxième cycle	05/01/1953	14/09/1953
Troisième cycle	03/08/1956	22/10/1957	1 054
Quatrième cycle	03/08/1959	25/10/1960	650
Cinquième cycle	02/12/1968	26/05/1970	2 960
Sixième cycle	11/01/1973	04/10/1974	961
Septième cycle a	13/02/1980	27/03/1980	1 958
Septième cycle b	26/11/1980	09/08/1982	244
Huitième cycle	16/07/1990	11/10/1990	2 898
Neuvième cycle	24/03/2000	21/09/2001	3 452
Dixième cycle	11/10/2007	06/03/2009	2 211
Onzième cycle	01/05/2019 (p)		3 708 (p)

(p) partiel ; le cycle est encore en cours et ce résultat n’est peut-être pas définitif. Quoi qu’il en soit, la phase progressive du cycle boursier est la plus longue jamais enregistrée.

Nous renvoyons à notre mise à jour n°11 pour la discussion sur l’évolution potentielle du cours boursier. La délimitation de la vague d’accélération sera un facteur d’appréciation ultérieur.

L’évolution générale sur les trois derniers cycles est la suivante :

4. Annexes

4.1 Taux de profit d’entreprise

2014	3	0,932	0,925	0,977	0,986	0,995
2014	4	1,002	0,966	0,948	0,983	0,989
2015	1	1,066	1,034	0,998	0,976	0,998
2015	2	1,037	1,051	1,035	1,008	0,988
2015	3	0,974	1,005	1,024	1,019	1,001
2015	4	1,135	1,053	1,048	1,052	1,043
2016	1	0,923	1,022	1,007	1,014	1,023
2016	2	1,074	0,996	1,039	1,023	1,026
2016	3	1,006	1,039	0,999	1,031	1,02
2016	4	1,041	1,023	1,04	1,01	1,033
2017	1	0,985	1,012	1,01	1,025	1,004
2017	2	0,975	0,98	1	1,001	1,015
2017	3	1,051	1,013	1,003	1,012	1,011
2017	4	0,976	1,012	1	0,996	1,005
2018	1	0,993	0,985	1,006	0,998	0,996
2018	2	0,961	0,978	0,977	0,995	0,991
2018	3	0,953	0,957	0,97	0,971	0,987
2018	4	1,001	0,976	0,971	0,977	0,977
2019	1	1,057	1,029	1,003	0,992	0,992

	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération (potentielle pour le nouveau sous cycle)

4.2 Taux de profit général

2014	3	0,965	0,958	0,992	0,996	0,999
2014	4	1,003	0,984	0,973	0,995	0,997
2015	1	1,048	1,025	1,005	0,991	1,005
2015	2	1,02	1,034	1,024	1,009	0,997
2015	3	0,987	1,003	1,018	1,014	1,004
2015	4	1,023	1,005	1,01	1,019	1,016
2016	1	1	1,011	1,003	1,007	1,015
2016	2	1,036	1,018	1,02	1,011	1,013
2016	3	1,003	1,019	1,013	1,015	1,01
2016	4	1,009	1,006	1,016	1,012	1,014
2017	1	1,003	1,006	1,005	1,013	1,01
2017	2	0,982	0,993	0,998	0,999	1,006
2017	3	1,027	1,004	1,004	1,005	1,005
2017	4	0,986	1,006	0,998	0,999	1,001
2018	1	0,999	0,992	1,004	0,998	0,999
2018	2	0,988	0,993	0,991	1	0,996
2018	3	0,98	0,984	0,989	0,988	0,996
2018	4	0,993	0,987	0,987	0,99	0,989
2019	1	1,032	1,013	1,002	0,998	0,998

	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération (potentielle pour le nouveau sous cycle)

4.3 Taux de profit sur la valeur ajoutée

2014	2	0,929	0,999	1,003	1,009	1,007
2014	3	0,942	0,935	0,98	0,988	0,996
2014	4	1,002	0,971	0,956	0,985	0,991
2015	1	1,056	1,029	0,999	0,98	0,999
2015	2	1,032	1,044	1,03	1,007	0,99
2015	3	0,978	1,004	1,021	1,016	1,001
2015	4	1,116	1,046	1,041	1,045	1,037
2016	1	0,933	1,019	1,006	1,012	1,02
2016	2	1,064	0,996	1,034	1,02	1,022
2016	3	1,006	1,034	1	1,027	1,017
2016	4	1,034	1,02	1,034	1,008	1,028
2017	1	0,987	1,01	1,009	1,022	1,004
2017	2	0,979	0,983	1	1,001	1,013
2017	3	1,044	1,011	1,003	1,011	1,01
2017	4	0,978	1,01	1	0,997	1,004
2018	1	0,995	0,986	1,005	0,999	0,996
2018	2	0,965	0,98	0,979	0,995	0,992
2018	3	0,958	0,962	0,973	0,974	0,988
2018	4	1,002	0,979	0,975	0,98	0,979
2019	1	1,049	1,026	1,003	0,993	0,993

	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération (potentielle pour le nouveau sous cycle)

4.4 Taux de plus-value (profit/salaire)

2014	1	1,096	1,055	1,047	1,035	1,018
2014	2	0,914	1,001	1,005	1,011	1,009
2014	3	0,932	0,923	0,978	0,987	0,995
2014	4	1,003	0,966	0,947	0,984	0,99
2015	1	1,074	1,038	1,001	0,977	1,001
2015	2	1,036	1,054	1,038	1,01	0,989
2015	3	0,975	1,005	1,027	1,021	1,003
2015	4	1,123	1,048	1,044	1,051	1,042
2016	1	0,933	1,023	1,007	1,014	1,025
2016	2	1,074	1,001	1,04	1,024	1,026
2016	3	1,007	1,039	1,003	1,031	1,02
2016	4	1,039	1,023	1,039	1,012	1,033
2017	1	0,988	1,013	1,011	1,026	1,007
2017	2	0,974	0,981	1	1,002	1,015
2017	3	1,052	1,013	1,004	1,013	1,012
2017	4	0,974	1,012	0,999	0,997	1,005
2018	1	0,996	0,985	1,007	0,998	0,996
2018	2	0,961	0,978	0,977	0,995	0,991
2018	3	0,953	0,957	0,97	0,971	0,987
2018	4	0,997	0,975	0,97	0,976	0,976
2019	1	1,057	1,027	1,001	0,991	0,992

	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération (potentielle pour le nouveau sous cycle)

4.5 Taux de plus-value profit + intérêt / salaire

2014	1	1,082	1,047	1,04	1,03	1,018
2014	2	0,928	1,002	1,005	1,01	1,008
2014	3	0,943	0,935	0,983	0,99	0,997
2014	4	1,002	0,971	0,956	0,987	0,992
2015	1	1,064	1,033	1,002	0,982	1,002
2015	2	1,031	1,047	1,032	1,009	0,992
2015	3	0,974	1,002	1,022	1,017	1,002
2015	4	1,098	1,035	1,034	1,041	1,033
2016	1	0,94	1,015	1,002	1,009	1,019
2016	2	1,055	0,996	1,028	1,015	1,018
2016	3	1,004	1,029	0,999	1,022	1,013
2016	4	1,027	1,015	1,028	1,006	1,023
2017	1	0,999	1,013	1,01	1,021	1,004
2017	2	0,983	0,991	1,003	1,003	1,013
2017	3	1,042	1,012	1,008	1,013	1,011
2017	4	0,979	1,01	1,001	1	1,006
2018	1	0,997	0,988	1,006	1	1
2018	2	0,976	0,986	0,984	0,998	0,995
2018	3	0,967	0,971	0,98	0,98	0,992
2018	4	0,991	0,979	0,978	0,983	0,982
2019	1	1,052	1,022	1,003	0,996	0,996

	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération (potentielle pour le nouveau sous cycle)

4.6 Taux de plus-value général

2014	1	1,066	1,036	1,028	1,022	1,01
2014	2	0,95	1,006	1,006	1,007	1,007
2014	3	0,964	0,957	0,992	0,996	0,999
2014	4	1,004	0,983	0,972	0,995	0,997
2015	1	1,052	1,028	1,006	0,991	1,006
2015	2	1,019	1,035	1,025	1,009	0,997
2015	3	0,987	1,003	1,019	1,015	1,005
2015	4	1,024	1,005	1,01	1,02	1,017
2016	1	1	1,012	1,004	1,008	1,016
2016	2	1,036	1,018	1,02	1,012	1,013
2016	3	1,003	1,019	1,013	1,016	1,01
2016	4	1,011	1,007	1,017	1,013	1,015
2017	1	1,004	1,007	1,006	1,013	1,011
2017	2	0,981	0,993	0,999	1	1,007
2017	3	1,028	1,004	1,004	1,006	1,005
2017	4	0,986	1,006	0,998	0,999	1,002
2018	1	0,999	0,992	1,004	0,998	0,999
2018	2	0,986	0,993	0,99	1	0,996
2018	3	0,981	0,984	0,989	0,988	0,996
2018	4	0,99	0,985	0,986	0,989	0,988
2019	1	1,031	1,01	1	0,997	0,997

	Point de retournement de la période d’expansion des sous-cycles
	Vague d’accélération selon les moyennes mobiles
	Indice précurseur d’une nouvelle vague d’accélération ?

[1] Bien plus nombreuses que nous le pensions quand nous avons écrit le livre à partir de données stabilisées. D’autre part, elles sont aussi tributaires de changements de bases.

[3] Mais nous avons vu qu’il y a des cycles avec plusieurs vagues d’accélération.

[4] Sa dernière publication remonte à la mise à jour n°10.


Date	Juin 2019 – Prairial 227
Auteur	Robin Goodfellow
Version	V 1.0

Cycle	VD	PP	PPP	VA	VAD	SEC	SECVHS	SSC
9m	503.718	627.715	609.920	690.016	871.178	1.052.644	1.209.580	1.110.597
9$	209.753.142	346.768.364	665.794.870	993.438.383	1.158.305.286	1.230.132.437	1.302.229.565	1.253.809.524
9Sp	414,1	553,5	1094,2	1442,9	1341,6	1187,7	1076,6	1129,7
10m	1.470.978	1.498.926	1.935.616	2.280.936	2.499.600	5.111.407	7.793.895	6.406.708
10$	1.409.100.049	1.782.617.514	2.759.756.840	3.417.616.696	3.374.040.560	5.318.500.118	6.612.158.057	5.850.672.374
10Sp	974,7	1180,1	1425,1	1503,0	1471,3	1138,6	848,2	914,3
11m	3.974.067	2.402.404	1.792.200	1.914.378
11$	4.502.513.491	3.573.763.390	3.655.730.081	3.948.008.755
11Sp	1.152,4	1.551,1	2051,4	2078,4
11v2m	1.469.015	1.270.634	1.381.075
11v2$	3.473.048.944	3.429.584.005	3.778.694.012
11v2Sp	2.368,6	2705,2	2750,7